Los 煤ltimos d铆as est谩n siendo de infarto en las gestoras, fondos y bancos de inversi贸n dedicados a preparar y ejecutar operaciones corporativas. Varias firmas y banqueros consultados por bet365赔率 dan cuenta del panorama: llamadas de clientes, comisiones perdidas al cancelarse adquisiciones de empresas, cierre total de las salidas a bolsa y carpetazo a operaciones transfronterizas con meses de trabajo detr谩s. La guerra arancelaria ya ha impactado en la opa BBVA-Sabadell al registrar ambos bancos fuertes ca铆das.
鈥淟as salidas a bolsa funcionan con ventanas de oportunidad y ahora todo se ha parado鈥�, indica un responsable de fusiones y adquisiciones. Es un rev茅s para los planes de Blackstone de colocar la empresa de juego Cirsa en el parqu茅 y deja en v铆a muerta otros proyectos. Los 铆ndices de volatilidad se han duplicado y convierten en temeraria cualquier oferta p煤blica de venta (OPV) de acciones.
El mercado, atento a la opa del BBVA sobre el Sabadell
La operaci贸n del momento es la opa del BBVA por el Sabadell y ayer el mercado no le quit贸 ojo. Una firma con oficinas en Madrid comenta que durante la ma帽ana un fondo y un banco de inversi贸n de Londres rescindieron sendos contratos de seguimiento de la opa con la idea de que no prosperar谩.
Adem谩s, las ca铆das del banco catal谩n abrieron brecha con respecto a las del BBVA, que tiene mayor exposici贸n a M茅xico y a priori deber铆a retroceder con m谩s fuerza. Una de las interpretaciones fue que el mercado empieza a pensar que la operaci贸n est谩 en riesgo. El propio BBVA insiste en que la opa es lo que sostiene la acci贸n del Sabadell, que caer铆a con fuerza en caso de fracaso. Mientras, el Sabadell aprovecha los 煤ltimos d铆as para acelerar en su plan de recompra de acciones. Ya ha completado el 27% del total.
鈥淗emos recomendado esperar鈥�
En el 谩mbito de las fusiones y adquisiciones, el mercado tambi茅n ha echado el freno. 鈥淓l problema es que cuando se cae una operaci贸n puede tardar cuatro a帽os en recuperarse鈥�, indican desde una firma. 鈥淟as operaciones tardan mucho en cocinarse, as铆 que ahora hemos recomendado esperar鈥�, dicen desde otra. Las valoraciones de las empresas toman como referencia los competidores cotizados en bolsa, y es dif铆cil que vendedores y compradores se pongan de acuerdo con el precio estos d铆as.
Una fuente asegura que la incertidumbre se concentra en las grandes operaciones, frente al middle market, que no se ve tan afectado. No son solo las ca铆das en bolsa: los propios aranceles obligan a reformular los planes de negocio de empresas en venta.
La incertidumbre ya ha provocado el menor nivel de operaciones en cinco a帽os
鈥淓stamos observando c贸mo gran parte de las operaciones que est谩n en curso, especialmente en el 谩rea de fusiones y adquisiciones, no terminan de materializarse debido a una importante diferencia de las valoraciones entre compradores y vendedores como consecuencia de la elevada incertidumbre geopol铆tica y su impacto en la econom铆a mundial鈥�, afirma Kim Tudor, Deputy Head de Global Banking de BNP Paribas para Iberia. El primer trimestre del a帽o, indica, se ha cerrado con el menor volumen de operaciones de fusiones y adquisiciones de los 煤ltimos cinco a帽os en Espa帽a, pese al 鈥渁lto nivel de actividad鈥�.
El desaguisado burs谩til llega en un momento delicado para los fondos de capital riesgo, algunos de ellos empe帽ados en salir del accionariado de empresas como Naturgy, Talgo o eDreams. CVC ha logrado desprenderse de parte de Tendam vendiendo una participaci贸n a la familia real de Abu Dabi, en vez de sac谩ndola a bolsa.
Hay riesgo de que las aportaciones a fondos de capital riesgo caigan con fuerza
Los planes de salida, explican las fuentes, suelen ser a cinco a帽os, momento en que deben devolver las aportaciones a los inversores. Muchos fondos invirtieron con fuerza en el 2020 y en el 2021 aprovechando la elevada liquidez y ahora tienen prisa por marcharse. Las ca铆das de los mercados son una mala noticia y, como opci贸n de salida, algunos fondos pueden presionar con la idea de trocear empresas.
La firma Pitchbook avisa de que el capital riesgo, dedicado a comprar y vender empresas, se puede encontrar ahora otro contratiempo: las prisas de los inversores que sostienen estas firmas por recuperar el dinero y marcharse. Desde una consultora indican que los inversores estadounidenses tambi茅n est谩n muy presentes en el capital riesgo espa帽ol orientado al middle market.
No hay tanto inter茅s por la inversi贸n industrial en EE.UU., pero s铆 por plantar la bandera en el pa铆s
El panorama lo completan las llamadas operaciones crossborder, con menci贸n especial a Estados Unidos. Trump, a diferencia de Biden, ha preferido castigar antes que incentivar, y hay inversores espa帽oles que est谩n incluso revisando proyectos de implantaci贸n industrial en Estados Unidos. Otros en cambio parecen dispuestos a comprar 鈥渓o que sea, aunque sea un taller鈥�, por transmitir la idea de que est谩n presentes en el pa铆s, comentan las fuentes.
