Una rebeli贸n en plena regla. Parecen haber hecho mella en Donald Trump las fuertes ca铆das que ha vivido Wall Street, que han fundido casi 9 billones de d贸lares desde febrero, junto al encarecimiento del rendimiento de la deuda norteamericana, que lleg贸 ayer a superar el 4,5%, un m谩ximo en siete semanas que encendi贸 inquietud sobre la financiaci贸n de EE.UU.
El presidente norteamericano, de por s铆 err谩tico, dijo a los mercados gran parte de lo que quer铆an o铆r: tras congelar la recarga tarifaria durante 90 d铆as, dio a entender que para 茅l los aranceles son una herramienta de negociaci贸n. Y que el verdadero enemigo a batir es China, el pa铆s en el que va a centrar su batalla, con derechos de aduana que suben hasta un 125%.
Las bolsas europeas hab铆an acabado el d铆a en rojo, con el Ibex cediendo un 2,22%. La sensaci贸n era que la guerra comercial se hab铆a convertido en un fen贸meno global. En menos de 12 horas, EE.UU. y China hab铆an elevado sus respectivos aranceles: Washington impuso un 104% a Pek铆n y China respondi贸 con una magnitud similar. A su vez, la UE hab铆a lanzado tarifas del 25% sobre 21.000 millones en bienes americanos.
China atesora t铆tulos del Tesoro de EE.UU. y cualquier venta puede disparar el coste de la deuda
Pero el d铆a se dio la vuelta. Poco despu茅s de la apertura de Wall Street, con los 谩nimos por los suelos en los parquets, Trump dijo que 鈥渆s hora de comprar鈥�. Poco m谩s de tres horas despu茅s, en un giro inesperado de los acontecimientos, su marcha atr谩s parcial dispar贸 la euforia. Wall Street se fue para arriba como un cohete. El tecnol贸gico Nasdaq gan贸 en pocos minutos m谩s del 10%, en su mejor sesi贸n desde octubre del 2008, para cerrar por encima del 12%. El S&P 500, con una subida de m谩s del 9,5%, recuper贸 las ganancias del 煤ltimo a帽o. Bill Ackman, el financiero de Wall Street que hab铆a expresado dudas sobre la pol铆tica trumpista, dio las gracias al mandatario. Peter Schiff, gestor en Euro Pacific, lo vio de manera opuesta. 鈥淢e parece que Trump se ha rendido. Cuando se ha dado cuenta de que EE.UU. ten铆a las de perder, ha buscado una manera de salvar la cara鈥�. Trump dijo que no dar铆a marcha atr谩s con los aranceles. Y ahora es el primero en cambiar de rumbo. 驴C贸mo van a invertir en EE.UU. las firmas extranjeras ante semejante caos?
En lo que se refiere a China, el enfrentamiento en cambio se recrudece. Sus rec铆procas barreras arancelarias, mas del 100%, se acercan a niveles de embargo. Hay que entender el contexto. En los 煤ltimos veinte a帽os hubo un pacto impl铆cito entre EE.UU. y China. El primero le compraba productos baratos. El segundo invert铆a en sus bonos. Washington ten铆a acceso a bienes a buen precio y ten铆a garantizada su financiaci贸n. Pero este acuerdo se ha roto. Pek铆n ya es mucho m谩s que la f谩brica del mundo: es un rival de EE.UU. y Trump ha pasado al ataque.
Los analistas de Pimco dudan de que haya una marcha atr谩s de Trump sobre los aranceles
Trump se empe帽a en su campa帽a de desinformaci贸n (asegura que China es la que paga aranceles, cuando el coste lo paga el importador norteamericano). Pero la realidad es que el enfrentamiento comercial entre los dos gigantes solo es una parte del problema y ni siquiera la m谩s importante: tan solo afecta a cerca del 15% de sus respectivas importaciones. El terreno monetario y crediticio es el campo de batalla.
Pek铆n todav铆a atesora una enorme cantidad de t铆tulos de deuda de EE.UU.: unos 760.000 millones de d贸lares. Pero de forma paulatina ha ido reduciendo esta cartera: est谩 en el m铆nimo en 15 a帽os. Y en el mercado se habla de que China habr铆a vendido estos d铆as bonos por unos 50.000 millones. 鈥淓l aumento del rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. descoloca al inversor鈥�, admit铆a Roberto Scholtes, jefe de estrategia de Singular Bank.
Y a China le quedan m谩s herramientas. Ya ha restringido el comercio de tierras raras, algunas esenciales para la industria de defensa estadounidense, y todav铆a podr铆a devaluar el yuan, para compensar los aranceles. Aunque esta estrategia podr铆a poner en riesgo sus dep贸sitos bancarios, no sufrir铆a un coste electoral (a diferencia de Trump). La guerra contin煤a sin pausas.
