La prueba del algod贸n burs谩til no enga帽a: Inditex, matriz de Zara, y los grandes grupos de la moda europeos se est谩n recuperando mejor que los de Estados Unidos de la sacudida del denominado 鈥渄铆a de la liberaci贸n鈥� de Donald Trump. Los aranceles anunciados por el inquilino de la Casa Blanca el 2 de abril hicieron caer en picado las acciones de iconos de la cultura americana como Levi Strauss, Nike o GAP, pero tambi茅n de gigantes europeos como Inditex, H&M o Primark.
Ahora, casi un mes despu茅s, y con moratoria tarifaria mediante, 茅stos 煤ltimos han superado ya la cotizaci贸n previa al inicio de la guerra comercial. No ocurre as铆 con las compa帽铆as norteamericanas, atenazadas por lo que est谩 por venir.
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Tres factores explican esta mayor resiliencia de las multinacionales textiles del continente: distribuci贸n geogr谩fica de los proveedores, capacidad de mover mercanc铆a aprovechando la pausa tarifaria y exposici贸n al mercado estadounidense. Dadas estas coordenadas, Inditex destaca como el mejor posicionado frente a Trump, afirma Jos茅 Luis Nueno, profesor del Departamento de Direcci贸n Comercial del IESE y titular de la c谩tedra Intent HQ de Cambios en el Comportamiento del Consumidor. 鈥淓st谩 en su elemento鈥�, sostiene.
Inditex tiene dos tercios de su producci贸n en pa铆ses menos afectados por las tarifas
El 14% de las ventas de la multinacional fundada por Amancio Ortega 鈥揷on un total 38.630 millones de euros en el ejercicio 2024- provienen de Estados Unidos, se帽ala Nueno. Se trata de su segundo mercado por detr谩s de Espa帽a pese a contar s贸lo con 99 tiendas en el pa铆s, la pr谩ctica totalidad de Zara. Por tanto, lo que se decida desde all铆 le impacta de lleno. Ahora bien, tiene mecanismos para mitigar el efecto Trump. El m谩s potente, la diversificaci贸n geogr谩fica de proveedores que ha impulsado los 煤ltimos a帽os. 鈥淒os tercios de la ropa de Inditex se fabrica en proximidad, su dependencia de China y otros pa铆ses con aranceles severos es menor鈥�, subraya el profesor del IESE. Europa, Turqu铆a o Marruecos figuran entre los principales fabricantes de la multinacional textil. Su modelo de producci贸n r谩pida, con tiradas de producto relativamente cortas, y variedad en la red de proveedores le dan mayor margen de adaptaci贸n. As铆 lo apunt贸 el consejero delegado, 脫scar Garc铆a Maceiras, durante la presentaci贸n de resultados del mes pasado en Arteixo. 鈥淓stamos acostumbrados a trabajar con diferentes condiciones arancelarias鈥�, insisti贸.
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El propietario de Zara cuenta con otro elemento a su favor en el nuevo orden comercial: se ha posicionado como una marca de mayor valor en Estados Unidos, con precios m谩s elevados en comparaci贸n con Espa帽a. Puede, pues, repercutir cierta subida tarifaria en los productos sin perder ventas porque su cliente es capaz de absorberlo. JP Morgan estima que, para que Inditex y H&M mantenga sus ganancias absolutas en Estados Unidos, deber铆an subir precios entre un 12% y un 15%.
Los grupos textiles del continente se recuperan mejor en bolsa que los de EE.UU.
Los planes de la empresa presidida por Marta Ortega en el pa铆s norteamericano contin煤an. La hoja de ruta incluye nuevas aperturas, reformas y ampliaciones, adem谩s de sumar un nuevo estado a su red comercial, al llegar a Carolina del Norte. Para este 2025, Inditex llevar谩 a cabo ocho operaciones en Estados Unidos, y para el 2026 acelerar谩 con 13 actuaciones.
Tambi茅n Mango mantiene sus planes americanos pese a Trump. La compa帽铆a que preside Toni Ruiz inici贸 en el 2022 un ambicioso despliegue en el pa铆s, donde ya cuenta con 42 tiendas propias, lo que la ha situado en su top 5 de mercados. Para este a帽o, apretar谩n el acelerador con una veintena de establecimientos m谩s, explican desde Mango. La previsi贸n es finalizar el ejercicio con 65 comercios propios all铆.
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A favor de la compa帽铆a propiedad de la familia Andic pesa tambi茅n una red de aprovisionamiento diversificada, con acuerdos con 2.600 f谩bricas distribuidas por Turqu铆a, Espa帽a, Italia, Portugal o Marruecos, adem谩s de China, India, Bangladesh o Vietnam. Tiene posibilidad, pues, de adaptar la producci贸n que lleva a Estados Unidos.
Las pymes respiran tranquilas
H&M, en cambio, depende m谩s de la producci贸n asi谩tica, con dos tercios provenientes de pa铆ses con aranceles muy altos. Sin embargo, apunta Nueno, puede aprovechar la moratoria para desplazar inventario a Estados Unidos, donde concentra el 13% de ventas, y paliar as铆 cierto efecto de los futuros aranceles.
Nike, Levi鈥檚 o GAP, en cambio, sufren la tormenta perfecta: elevad铆simas cotas de ventas en el pa铆s americano y mucha producci贸n en Asia. Con dificultades para encontrar proveedores alternativos, especialmente para el fabricante de zapatillas.
En medio de este conflicto, el lujo y los peque帽os y medianos grupos de moda, muy numerosos en Espa帽a y, sobre todo, Catalunya, respiran tranquilos. 鈥淪u principal mercado es Europa y tienen muy poca exposici贸n a Estados Unidos鈥�, resalta David Garc铆a, director general de Modacc, el cl煤ster que agrupa a 150 empresas de la moda catalana.
Trump, por ahora, hace m谩s da帽o a las empresas de su pa铆s.
