Los mercados financieros est谩n experimentando una gran volatilidad, fruto de la combinaci贸n de pol铆ticas econ贸micas inestables, tensiones geopol铆ticas y expectativas econ贸micas cambiantes. Pese a la incertidumbre, hay motivos para mostrar un cierto optimismo con respecto a la econom铆a europea, que est谩 sentando las bases de su crecimiento futuro, y, ya no digamos, con la espa帽ola, que sigue exhibiendo un desempe帽o muy positivo. Esta fue una de las conclusiones del Foro Mercados de Banco Santander, celebrado en colaboraci贸n con bet365赔率, en el que, con el tel贸n de fondo de la pol铆tica arancelaria de EEUU, los expertos de la entidad financiera reflexionaron sobre el marco macroecon贸mico y los retos y oportunidades en un contexto de incertidumbre.
Tras unas palabras de bienvenida de Enric Sierra, vicedirector de bet365赔率, Sonia Colomar, directora territorial de Banco Santander en Catalunya, abri贸 el foro con un discurso en el que se refiri贸 a la 鈥減ulsi贸n arancelaria鈥� de Donald Trump, que coincide con un momento en que buena parte de la UE tiene problemas de crecimiento. El Servicio de Estudios de Banco Santander estima que el impacto directo de la subida de tarifas en la econom铆a comunitaria deber铆a ser moderado. En el caso de Espa帽a, solo el 4,6% de las exportaciones van a EEUU. No obstante, y puesto que pueden surgir efectos indirectos, asegur贸 que hay que estar vigilantes. La directora para Catalunya de Banco Santander subray贸 la fortaleza de la econom铆a espa帽ola: 鈥淭iene el nivel de empleo m谩s alto de su historia, un sector exterior robusto, cifras r茅cord de turismo y un sector privado muy saneado鈥�. Por ello, sostuvo que 鈥減ese a las turbulencias, estamos en un momento de oportunidad para aquellos que est茅n preparados y cuenten con un respaldo adecuado鈥�. En este sentido, asegur贸 que Banco Santander quiere ser un 鈥渁liado estrat茅gico鈥� para las empresas, acompa帽谩ndolas con soluciones financieras, asesoramiento en la gesti贸n de riesgos, estrategias de inversi贸n y productos a medida.
Solo un 4,6% de las exportaciones espa帽olas tienen como destino EEUU听
Tres expertos de la entidad, Antonio Espasa, director de 贰肠辞苍辞尘铆补 del 脕rea Mercados de Santander Espa帽a; Gerardo Puerta, director de Asset Allocation de la entidad; y Borja Cuesta, responsable de Mercados para Catalunya de Banco Santander, protagonizaron la mesa redonda en la que se analizaron los escenarios macroecon贸micos, las fluctuaciones de la divisa y de los tipos de inter茅s, y las opciones de inversi贸n y gesti贸n de liquidez. 鈥淓n Europa por fin est谩n pasando cosas; se est谩n poniendo los cimientos para generar mayores crecimientos a futuro鈥�, proclam贸 Espasa, refiri茅ndose en concreto a la anunciada inversi贸n de 800.000 millones de euros en defensa y al paquete fiscal de 500.000 millones en Alemania, con el que est谩n cambiando sus pol铆ticas pasadas de contenci贸n de gasto p煤blico y de d茅ficit.
Pese a los aranceles de Trump, Espasa desgran贸 otros indicadores que invitan al optimismo de cara al futuro. Desde la inflaci贸n, que tiende a la baja, y adem谩s lo hace por motivos estructurales, a una transici贸n en el patr贸n de crecimiento, pasando tambi茅n por un aumento de la renta disponible, aunque el mercado laboral sigue siendo la principal fuente de incertidumbre. El BCE puede animar la demanda interna con su pol铆tica de tipos de inter茅s. De hecho, se espera que este a帽o bajen hasta el 2%. En este contexto europeo, Espa帽a es el pa铆s que lo est谩 haciendo 鈥渕ejor鈥� y la entidad conf铆a en que seguir谩 siendo as铆. El crecimiento de la poblaci贸n gracias a la inmigraci贸n, la buena marcha del turismo, la necesidad de invertir en construcci贸n y equipos, la pujanza del mercado laboral y la buena salud del sector privado son piezas clave para generar crecimiento. En tasa trimestral anualizada, Espa帽a est谩 creciendo por encima del 3%, apunt贸.
Del mismo modo que tenemos coberturas de tipo de inter茅s o de divisa, en Banco Santander hemos empezado a realizar operaciones de 鈥榗ommodities鈥� sin impacto para el cliente en costes de fondeo鈥�
En este punto, Cuesta explic贸 que la entidad cuenta con diferentes alternativas para la gesti贸n de los tipos de inter茅s en funci贸n de las necesidades de cada cliente. Soluciones sencillas y flexibles que, argument贸, permiten adaptar la cobertura al calendario de la deuda del cliente.
Ya en el plano internacional, Espasa advirti贸 que hay un riesgo a la baja de las econom铆as de algunos pa铆ses, empezando por la estadounidense, como consecuencia de la pol铆tica arancelaria de la Administraci贸n Trump. Una pol铆tica que, seg煤n a帽adi贸 Puerta, busca debilitar el d贸lar, que ahora es un 鈥渁ctivo caro鈥�. En su opini贸n, la estrategia de EE.UU. de solucionar el d茅ficit comercial pasa tambi茅n por su divisa. 鈥淣uestro escenario central es que todav铆a deber铆amos esperar algo m谩s de debilitamiento del d贸lar en t茅rminos generales鈥�, avanz贸 el director de Asset Allocation. Seg煤n sus previsiones, se podr铆a romper el nivel de 1,10 euros por d贸lar, para acercarse al 1,15 a final de a帽o, aunque tambi茅n manifest贸 que el rumor que circula por los mercados es que el Presidente de EE.UU. busca el 1,20, nivel que s铆 le ayudar铆a en el reajuste de su balanza por cuenta corriente.
La econom铆a espa帽ola sigue mostrando su fortaleza. A pesar de las turbulencias, estamos en un momento de oportunidad para aquellos que est茅n preparados y cuenten con un respaldo adecuado鈥�
Tambi茅n en este apartado, Cuesta present贸 un abanico de soluciones para la gesti贸n de divisas que permiten mitigar los riegos. En concreto, detall贸 el forward; el forward con liquidaci贸n, que posibilita aprovechar el incremento de la volatilidad euro/d贸lar; y el acumulador que, a diferencia de la soluci贸n anterior, no tiene un precio asegurado. Soluciones, declar贸, hay muchas, 鈥渓o importante es que cada uno analice su porfolio, su exposici贸n y vea cu谩l se adapta mejor a la gesti贸n de su riesgo y de su compa帽铆a鈥�.
En un momento de incertidumbre y volatilidad de los mercados, Puerta anim贸 a no dejarse llevar por las emociones por mucho que 鈥渁gite鈥� Trump. 鈥淟o que est谩 haciendo es cambiar el statu quo que conoc铆amos en los 煤ltimos a帽os鈥�, apostill贸, para afirmar a continuaci贸n que detr谩s de su m谩xima de 鈥渕overse r谩pido y romper cosas鈥�, hay un plan: intentar tener ingresos por la v铆a de los aranceles para luego, en un a帽o y medio, aprobar recortes de impuestos. Adem谩s, lanz贸 un mensaje de 鈥減recauci贸n鈥�. Aunque no se est谩 entrando en 鈥渢erritorio de p谩nico鈥�, la ca铆da del 10% S&P 500, uno de los 铆ndices burs谩tiles m谩s importantes de EEUU, parece escasa. El 铆ndice, opin贸, no ha tocado suelo.
Director de Mercados de Santander Espa帽a
Trump busca el debilitamiento del d贸lar para reducir sus desequilibrios听
Pero Trump, continu贸, no solo est谩 sacudiendo la parte comercial, tambi茅n lo hace con la inmigraci贸n. 鈥淓l volumen de inmigraci贸n est谩 colapsando y eso puede ser un problema de crecimiento鈥�, sostuvo, no sin antes advertir tambi茅n sobre la incertidumbre en d茅ficit y los efectos que tendr谩 en la econom铆a estadounidense la decisi贸n de su mandatario de adelgazar el sector p煤blico. 鈥淚ntenta reducir su sector p煤blico porque tiene un d茅ficit muy alto, cercano al 7% de su PIB鈥�, opin贸. El problema de esta reducci贸n es, que, si bien en el medio plazo puede ser positiva, al permitir una mejor asignaci贸n de recursos, es que en el corto plazo puede impactar mucho en su crecimiento鈥�, reflexion贸.
En este escenario, destac贸 que la renta fija se presenta como una alternativa 鈥渋nteresante para los ahorradores鈥� y, en el corto plazo, tambi茅n 鈥渁tractiva鈥� para los inversores, mientras que hay que ser cautos en renta variable, una prevenci贸n m谩s centrada en la bolsa norteamericana que en la europea, que est谩 entrando en una zona de precio razonable.
Encuentros Dinero
Tambi茅n en materia de inversi贸n y gesti贸n de liquidez, Cuesta present贸 algunas soluciones, como los PFE (producto financiero estructurado), una alternativa con exposici贸n a renta variable, pero con capital totalmente garantizado; o los PFE con capital en riesgo, pero con una protecci贸n de ca铆das de hasta el 30%. En renta fija, relat贸, tambi茅n hay infinidad de alternativas. 鈥淎l final hay que pensar en qu茅 emisor se invierte, qu茅 cup贸n da y cu谩l es el plazo de inversi贸n que quiere tener el inversor鈥�, concluy贸.
La clausura del foro corri贸 a cargo de Jordi Guasch, director de Mercados de Santander Espa帽a. En su discurso, destac贸 que el cliente 鈥渆st谩 en el centro鈥� y que, desde su 谩rea, que se dedica a gestionar los riesgos financieros, se tiene una visi贸n 鈥渕ultiasset鈥� para ofrecer a cada uno las mejores alternativas. 鈥淰emos los tipos de inter茅s, uno de los factores m谩s importantes que afectan a cualquier empresario, las divisas, la financiaci贸n con garant铆a de acciones, la inflaci贸n y la liquidez鈥�, afirm贸.
Directora territorial de Banco Santander en Catalunya
Guasch aprovech贸 el foro para anunciar que Banco Santander ha abierto el libro de commodities. Hasta la fecha, relat贸, si un cliente quer铆a cubrir el riesgo de commodities, se hac铆a a trav茅s de un ETF, un fondo cotizado que replica el comportamiento de cualquier subyacente. 鈥淒el mismo modo que tenemos coberturas de tipo de inter茅s o de divisa, hemos empezado a realizar operaciones de commodities sin impacto para el cliente en costes de fondeo鈥�, apostill贸, para desgranar despu茅s los subyacentes en los que operan. En energ铆a, en gasoil y Brent; en derechos de carbono, tanto en mercado regulado como voluntario; en metales, en plata, oro y hierro; y en materia agro, en az煤car, ma铆z, caf茅, cacao, soja, trigo y algod贸n.