La bolsa espa帽ola vive una oleada de ofertas p煤blicas de adquisici贸n (opa) en los dos 煤ltimos a帽os. Mientras que en el 2024 los inversores anunciaron 14 operaciones, s贸lo en los tres primeros meses de este ejercicio ya se han lanzado cinco. Las compa帽铆as en el centro de las ofertas son Minor Hotels, Borges, Naturgy, CIE Automotive y Catalana Occidente. A estas, hay que sumar las opas que todav铆a no se han resuelto del 2024: la de Banc Sabadell y las dos que planean sobre Ercros. En total, 16.000 millones de liquidez en juego para los inversores.
La presentaci贸n de ofertas entre este a帽o y el pasado contrasta con los registros de los ejercicios previos. El analista 听Gustavo Mart铆nez se帽ala que los mercados burs谩tiles europeos viven una situaci贸n bipolar. 鈥淟os 铆ndices se encuentran en m谩ximos hist贸ricos, pero las empresas de capitalizaci贸n peque帽a est谩n en m铆nimos. Esto es un caldo de cultivo para opas porque se trata de buenas empresas a precios muy competitivos鈥�, apunta.
En los tres primeros meses, destaca la presentaci贸n de ofertas de los propios accionistas o por la propia compa帽铆a por el resto del accionariado, las llamadas autoopas. 鈥淪i las valoraciones est谩n bajas, muchos se plantean sacar a sus empresas de bolsa para reducir costes y las exigencias de transparencia鈥�, apunta el trader . En este sentido, argumenta que una posible explicaci贸n a estas cotizaciones tan bajas podr铆a ser que los tipos de inter茅s todav铆a se encuentran en niveles elevados. La analista de Renta 4, Nuria 脕lvarez, asegura que las autoopas se pueden seguir estrategias muy distintas. 鈥淧uede ser para excluir a la compa帽铆a en Bolsa pero tambi茅n porque se quiere reforzar el capital flotante con ventas posteriores鈥�, asegura.
El boom de compras de acciones propias busca reforzar el capital flotante o excluir la empresa de la Bolsa
La operaci贸n de autoopa m谩s destacada es la de Naturgy. La multinacional energ茅tica comprar谩 t铆tulos a los principales accionistas 鈥揅riteria, CVC, BlackRock y IFM鈥� para incrementar la autocartera hasta el 10% del accionariado, con una inversi贸n de 2.332 millones de euros. Posteriormente, la primera gasistas espa帽ola tiene previsto devolver estas acciones al mercado con el objetivo de incrementar el free-float .
En una l铆nea similar a Naturgy, el fabricante vasco de componentes para autom贸viles CIE Automotive lanz贸 la semana pasada una autoopa sobre casi el 10% del capital por un importe m谩ximo de 278,9 millones de euros. Posteriormente, colocar谩 estas acciones en el mercado con el objetivo de aumentar el capital flotante. La baja liquidez impide que los inversores institucionales puedan invertir en la compa帽铆a.
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La familia Serra ha anunciado esta misma semana una opa por el 37,97% de Catalana Occidente que todav铆a no controla en una operaci贸n valorada en 2.278 millones de euros. La compa帽铆a argumenta que sus t铆tulos tienen baja liquidez y est谩 decidida a pagar una prima del 23,9% sobre el precio de cotizaci贸n del 煤ltimo mes para excluirla de Bolsa. Borges planea hacer lo mismo por el 11% que no controla de su filial de frutos secos. La familia Pont ha tomado la decisi贸n por el escaso capital flotante de Bain, que provoca que la contrataci贸n de t铆tulos en el parqu茅 sea pr谩cticamente nula. En Minor Hotels, ocurre lo mismo. MHG Continental Holding ha lanzado una opa de 114 millones por el 4,1% que no est谩 controlada para excluir la empresa de Bolsa.
En el mercado todav铆a quedan operaciones por resolver del ejercicio previo. Se trata de la opa lanzada por el BBVA por el 100% del Banc Sabadell por unos 11.000 millones de euros. Se espera que la Comisi贸n Nacional del Mercado y la Competencia (CNMC) emita su informe en las pr贸ximas semanas, lo que desencadenar谩 la resoluci贸n de una operaci贸n con resultado incierto. En una menor escala, todav铆a est谩n pendientes de resolverse las dos opas lanzadas por la portuguesa Bondalti y la italiana Esseco por la qu铆mica Ercros por un total de 320 millones.
Las ofertas que nunca llegaron
CriteriaCaixa estuvo negociando durante meses con la compa帽铆a emirat铆 Taqa para lanzar una opa conjunta por el 100% de Naturgy. Sin embargo, a las puertas del verano pasado, ambas compa帽铆as interrumpieron las negociaciones. En los 煤ltimos meses, varias informaciones han apuntado a un posible vuelta a las conversaciones. Esta misma semana, Criteria se ha encargado de desmentir cualquier tipo de negociaci贸n. Algo parecido ocurre con Grifols y Brookfield. Tras la ruptura a principios de noviembre, los rumores sobre una posible vuelta a las negociaciones han sobrevolado el mercado. De momento, nada se ha materializado.
